| 好文推荐：经济长文：残酷的叙述 - 关于房事、股市和理财 |
经济长文：残酷的叙述 - 关于房事、股市和理财
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作者：陈经
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（一）引言
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在可以印刷钞票的现代货币体系中，本国发行的货币对央行只是一个低成本的工具，它并
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不宝贵。央行会对钱的数量与流通进行各种控制，回收货币烧掉也不在意，钱对央行真的
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就是纸，或者电子数字。还有一些央行，如德国一战后、老蒋败逃前的中央银行、现在的
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津巴布韦，用疯狂印钱的法子把钱不当回事。
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央行有两种毁灭社会货币的方法，一种是回收，一种是通胀。把货币从社会上回收，是物
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理意义上的货币毁灭。通胀，是哲学意义上的毁灭，人手里的钱相当于减少了。
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人这种动物，想让它干活，就得把它弄得没钱，它要挣钱才肯干活。有钱了，好多活它就
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不肯干了。很多活都是没钱的人才肯干的。要是能坐着收房租或者炒股挣钱，谁愿意挖煤
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搬砖搞基建，谁愿意朝九晚五混职场？但对政府与整个社会来说，一些活总得有人去做。
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所以，政府与央行要想办法让社会上人的钱减少，这是必须的。老百姓没钱了要挣钱，社
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会又有高速增长的动力了，或者活有人干，能够维持运行了。
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老板们还是有钱，但想挣更多的钱，也是社会发展的动力。但老板总不能自己去干活，说
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到底还是得把老百姓弄得没钱，让他们跑腿贡献剩余价值。把老板弄得没钱，这没有用，
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社会资本少了，可能发展动力还弱了。所以，政府总是倾向于和资本家一伙，把老百姓弄
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得没钱。我这不是搞《资本论》，不是善恶分析，是对社会运行规律的思考。
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人们对通胀被抢钱熟一些，想存钱靠利息过活，都知道不靠谱了。但对央行回收货币可能
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不太留意，实际上这也是经常发生的。大跃进时要干好多项目，货币发得比较多，很多折
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腾却实际没有造出东西来，政府后来收拾局面，对此觉得不安。陈云想了个办法，弄了些
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高级糕点，人们高价买去吃，就把不少货币回收回来了。中国政府相对来说，很不喜欢超
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级通胀的法子，80年代出过事。超级通胀这种事外国政府经常干，中国政府喜欢回收货币
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。当然那年代回收货币，不是怕人不肯干活了，但回收货币的招数现在一直在用。
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如果我们把中国政府与央行看成一家，那么现在火了许多年的房地产，某种意义上也是这
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种陈氏"高级糕点"。政府狂上基建项目，还印人民币大搞出口换汇，比大跃进是猛多了，
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很多钱流到个人口袋里。这些钱说到底都是央行印的，老百姓与内资外资老板们看到钱，
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才愿意基建也干，出口换汇也干。老板们百姓们有钱了，政府就算是负债了。就弄了些花
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里胡哨的楼盘，人们高价买去住了，政府伙同地产公司，土地加税费，捞回了很多钱，不
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少货币回到了政府手中。政府就又组织一些基建民工和背着房贷的IT民工，开始了新的项
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目。老板们有钱了，买完房还是有钱，但想挣更多的钱，买更多的房子，政府继续与他们
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合作。
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从这个思路出发，我来分析一下中国房地产市场与股市的估值问题。
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（待续）
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(ZT)残酷的叙述（二）拉谁打谁 - 关于房事、股市和理财
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（二）拉谁打谁
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这个"政府伙同资本家，把老百姓弄得没钱"的原理，需要多方解释印证。首先，"钱"就是
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银行体系中的M0、M1、M2，现金、活期、定期存款都算，对一般人而言，就是每月的现金
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收入，每年的奖金。其它东西如股票、房子、汽车，是资产。在银行体系看来，"钱"的所
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有者变来变去，对应"物"的所有者更换，或者一个"服务"的发生，这就是经济活动。"没
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钱"，不是说没有资产，而是没有了购买力，手里可能已经有了股票汽车房子，大城市中
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心区随便一个房产就值上百万。但想要购买生活用品与服务或者还债，就得靠收入补，不
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工作可能就麻烦了。
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老百姓，在本文中主要是指中产阶级、普通劳动者。这个群体受到社会风气的影响，对生
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活有一定要求，如想要房子、汽车，女性要求结婚买房，小孩要上好学校，全家身体要健
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康。形成这种生活观念需要受一定教育，有那种生活环境。窝在乡下的老农，本来就没多
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少钱，将来也挣不着，也没有太多想法了，不算典型的老百姓。
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资本家，就是脱离了老百姓那些低级趣味的人，盘算的不是这些事。资本家就是对挣钱有
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特别的兴趣。当然老百姓也对挣钱有兴趣，但可以说是因为要挣钱过日子，攒钱防事，发
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大财只是幻想一下，就买个彩票，或者炒房炒股。资本家就更有雄心壮志，挣钱就是目的
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，挣来钱主要不是花了，扩大再生产，钱越挣越多。资本家个人奢侈消费花的钱，看上去
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比老百姓多得多，但从消费占收入与资产的比例来说，反而要少得多。资本家净资产10亿
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，每年挣1亿花掉2千万，老百姓净资产50万，每年挣10万花8万。资本家有时还挺累的，
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比老百姓忙多了，但这是资本家的兴趣所在，不象老百姓不太愿意上班。
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这里说的政府，是指有正常资本主义逻辑的政府。它想做成很多事，搞起基础设施，社会
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上要开办很多公司，公司把老百姓招去干活，政府自己也要养一堆人，政府企业与事业单
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位都有，没能力的弱势群体也应该过得好点。也有些国家的政府不是这种逻辑的，就比较
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另类，中国老百姓虽然骂政府挺厉害，但那种就更瞧不上了。咱凭良心说，中国政府算是
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有正常逻辑的，这些都是正当目标。所谓的"不折腾"，我看也可以说是要按正常逻辑做事
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，不去追求扭曲的逻辑，比如"民主自由"、"以阶级斗争为纲"、"以备战为核心"、"先军
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、主体"。问题是，政府想要实现这些正当的要求，它怎么操作，打谁拉谁？依靠低级趣
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味的老百姓，还是有着雄心壮志与现实能力的资本家？
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按照老百姓的要求，政府当然应该是向着咱们老百姓的。贫富差距这么大，最好收重重的
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税，把资本家巧取豪夺剥削来的钱收走，再分给作为弱势群体的老百姓，均贫富实现社会
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和谐。都看出来了，政府没有这样做，富人反而越来越富，咱们穷人压力越来越大。原因
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也很好解释，富人就是政府高官的亲朋，当官的自然向着他们。有些人知识多些，就继续
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推出，这是体制的问题，政府不是老百姓的，要民主自由，要陈胜吴广，要呼唤毛主席。
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但这是搞经济，不是搞革命。谁是依靠力量，谁是应该团结的势力，谁是斗争对象？对政
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治团体来说，搞革命自然依靠群众，打倒当权的。在台上的政治团体要搞经济，现实选择
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就是依靠资本家，团结"弱势群体"，斗争作为"社会中坚"的中产阶级老百姓。弱势群体没
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啥能力，也榨不出油水，欺负他们实在是说不过去。而且弱势群体要求低，自己没能力也
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没啥大指望了，安抚容易，如果不干活少干活还能从政府拿钱，易生感激之情，所以要团
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结他们，社会就能稳定了。资本家好啊，替政府分忧解难，自己挣的钱拿出来创业组织社
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会生产，招人干活帮政府解决就业问题，再苦再累也充满干劲，交上大把税收。甚至还有
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很多"资本家"因为折腾这些事赔钱了，成功一个得倒下九个，这就是市场经济中的雷锋啊
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。资本家里聪明人多啊，都是人精才能成功，综合素质强，好多政府解决不了的事，资本
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家能想出办法。要是没有资本家，市场经济可就真完蛋了，政府亲自去干经济，哪有那个
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劲，最多就是弄些大企业，9成的企业还得靠资本家来运营。最烦人的就是那些所谓的"社
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会中坚"中产阶级老百姓，也就有点工作能力，没啥大本事，羡慕资本家，自己又不敢去
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做。整天骂政府骂资本家，要这要那，嫌自己挣的少。还特别贪，不想付出劳动就想发财
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，自以为小聪明其实是笨，低价股票房子不敢买，高价却一起冲去买房买股，赔了就骂政
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府，打横幅退房，挣了就没啥表示。还惹不起，动不动以人民的名义自称，指天骂地舆论
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在手。劣迹实在太多，这就是一伙靠不住的白眼狼。所以，政府要依靠聪明的资本家，圈
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住又贪又笨的老百姓，这样才能搞好经济！
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（注：这段解释政府的思路，观察社会，无关道德。算是一种另类观察，也不代表本人的
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立场，我自己也是老百姓中的一个。轻松看看就好，不宜太认真）
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(ZT)残酷的叙述（三） 没钱的痛苦- 关于房事、股市和理财
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（三）没钱的痛苦
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作者：陈经
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政府与资本家联手整治老百姓，是黑暗的自然选择。从来没有哪个政治家敢这样宣称，说
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出来的只会是美好的人文关怀，甚至我们可以相信一些大人物的高尚情怀。包青天胡耀邦
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这样正直的官员，得到民间舆论推许。主席让老百姓斗大官，他在人民心中永远是个大英
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雄。
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这都是过去的事了，不是封建社会就是社会主义时代，经济发展慢。现在我们是在先进的
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市场经济时代。一些老百姓曾经以为朱总理也是个大英雄，会象包青天一样英勇地打几个
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大老虎，美名传扬千古。也有些人至今仍然相信，老朱壮志未酬，是因为没有斗过"坏人"
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，不能怪他。当然，更多的人醒悟过来，原来老朱下狠手对付的，是俺们老百姓。又贪又
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笨还天真的老百姓，毫无准备地来到了市场经济时代，过上了吃肉骂娘的痛苦生活。
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我从来都宣扬，中国经济前景很好。但是没说过中国老百姓感觉很幸福，也没说老百姓将
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来会很happy。老百姓吃喝会好，房子车子也慢慢能混上。小孩上不起学只是流传中的悲
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惨故事，真碰上不容易。过去治得了的病，现在只能等死的情况也少见。物质地看，咱们
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会发现经济增长是真实的，连得到的服务都进步了。但是这一切，都需要老百姓用钱去换
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，经常会弄得"没钱"。这是心灵痛苦的根源，是政府与资本家设计的黑暗人生游戏，老百
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姓却无法"拒绝再玩"。这也不是什么新鲜事，发达国家也这样。只不过中国老百姓玩的时
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间还短，不太习惯。
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老百姓，天生喜欢共产主义生活。当然只是其中"共产"的部分，劳动交给机器人去办。我
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对人工智能熟一些，知道这东西能力有限，连理论都长久停滞，多半是胡扯。人民，只有
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人民，才是活该劳动的。怎么办？实践已经告诉我们答案了。社会主义大家庭，人人都是
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劳动者，这个不灵。现在这世道，虽然经常感到"没钱"很痛苦，可以前也有别的痛苦。没
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有资本家，但也是等级社会，混级别，等分配。当官的更不是好东西，凭什么比老百姓待
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遇好多了，所以跟着主席斗当权派才痛快。想办些什么事，现在能靠钱，以前得求人。咱
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说句心里话，有些事如果靠钱能解决，谁愿意求人？我哥等单位分房，嘴上已经把管分配
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的弄死好几次了，最后还是靠集资建房解决问题的。当然，老百姓从来都是政府眼中的白
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眼狼与麻烦制造者，从来都不会满意。现在"求人"的痛苦少了，又来了"没钱"的痛苦。不
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同的是，这回的痛苦可能是永久的。奴隶社会可以起义，封建社会可以造反，殖民地或三
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座大山社会可以革命，社会主义社会可以政变，资本主义社会只能自由地骂娘。革命时代
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确实是过去了，资本主义老百姓骂了几百年，真动手的没几个。但老百姓的痛苦时代在延
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续。
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在现在这个痛苦周期中，老百姓的主要问题是"没钱"。东西到是越来越多，但人类心理就
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是这样，已经到手的东西，带来的喜悦是短暂的，更麻烦的是，失去它会带来痛苦。能够
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换东西的"钱"是通用而方便的解决方案，对老百姓的心理而言，它比毒品还厉害。老百姓
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不知不觉中，已经全体成了"钱"毒的重症上瘾者，没有戒除的可能。老百姓在追求这种毒
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品的过程中，表现出来的种种失去理智的疯狂行为，也与吸毒者一般无二。索罗斯说的"
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公众幻象"，并不是一种形容词，是真实存在的。而作为毒品制造商与贩卖者的政府与资
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本家集团，就获得了驱使老百姓劳动的能力。
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国际上有些弱势国家，以及每个国家都有的一些弱势民众，从心理上放弃了这种吸毒行为
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，但是被国际社会与老百姓视为弱者。中国老百姓当然不肯这样，而是选择和本国与国际
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的毒品贩子"与狼共舞"。有什么狠招，只管往俺们身上招呼吧，只要给俺们毒品。
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(ZT)残酷的叙述（四） 消费心理- 关于房事、股市和理财
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中国政府以前宣传，老百姓要有理想有道德，努力工作，无私奉献，雷锋精神，要当砖头
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与螺丝钉，听从组织安排。以前学校里教的是这一套，现在的学校我不了解了，可能还在
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教。中宣部也还在宣传劳模与好干部，应该是还没转型。其实这种宣传还真是脱离时代，
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尽折腾些没用的，对政府与资本家开展工作不利。谁让你有理想了？你到是想让组织安排
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，不知道组织上早没位置了么？还得往外赶人。一个好老百姓，应该自谋出路，平时好好
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干活挣钱，挣了钱醉生梦死。但政府说这个不太方便，说个扩大内需也不知所云，还是资
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本家来得直接。报刊杂志电影电视小资媒体介绍现代生活，广告推出产品，直接间接让老
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百姓知道，这才是人过的日子。资本家干这个还是比政府厉害多了，中央台成天拍些革命
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正剧、农村剧、爱心剧，不是井岗山就是西柏坡的，不顶事。
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这事有点不好办的是，现在这伙老百姓，表面上过去都吃过苦，知道现代生活的好处，但
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其实受传统的影响很深。脑子没转过来，不少人油盐不进，不好忽悠。先进的消费文化没
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学会，只有"挣钱"这个最朴素思维到不用学，但还不够，得花钱。这么多人的国家，都是
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想挣钱的人，挣谁的钱去啊？社会制度已经象是资本主义了，但是思想上，社会主义的流
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毒还很深。老百姓还是不自觉，mindset其实还是想搞共产主义，对资本主义没有发自内
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心的信服，更别说热爱，希望政府干共产主义的痛快事。资本主义美德没学会，社会主义
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美德快忘光了。不好好干活，嫌挣的少。老想政府按共产主义那一套给解决问题，工作给
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我，房子给我，钱我留着数着高兴。发财的是坏人，政府里的人发财是贪污腐败来的，老
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板发财是黑心发家的。俺们平头老百姓，没有当大官的老爸，又不会当黑心老板，社会抛
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弃了俺们。不消费，是因为生活没有保障，没安全感。这都是用社会主义脑瓜理解市场经
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济时代。
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资本主义美德应该如何？要好好干工作，挣钱花了开心。要对制度有信心，众人拾柴火焰
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高，大搞资本主义创造繁荣，未来很美好。最重要的，要创业，勇敢地亲手创造繁荣。当
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然，现在一些发达国家弄过火了，丢失了资本主义美德。也不好好干活了，靠工会更容易
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保住高工资。不管是对未来太有信心，还是借钱花习惯了，就没认真想过还钱的事。创业
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也不容易了，一些行业都让几大公司占了，根本不可能再有机会了。资本家集团制造繁荣
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假象，利用企业制度漏洞赚钱，不做长远打算。最后，可能民众对资本主义也会失去信心
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。中国社会不是这个问题。发达国家民众以前还是认真干过一段资本主义的，中国民众连
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这个时期都没经过，还处于思想转型期，美德固然没有，也还没有学到那么坏。
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但中国政府与资本家集团，虽然会遭到群众的强烈不满，已经不得不用"把老百姓弄得没
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钱"的方法来操作了。不管怎么的，先强迫老百姓吸上"钱毒"再说。以后，就自觉了。钱
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和毒品之所以厉害，就在于用上以后，很容易就自觉了。中国最先中了政府与资本家的圈
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套的，或者说更识时务的，是女人。根据心理学分析，据说女人比男人要更加物质，我也
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觉得确实如此。生意经说，女人和小孩的钱好赚。小孩是因为不懂事不理解钱是什么，大
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人表爱心花钱多。其实小孩未必真喜欢钱，有好玩的事才不用花钱，有钱没钱都可以快乐
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。女人那就是真是因为更加物质，是真喜欢钱。喜欢逛街购物的是女人，声称没房活不下
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去的多半是女人。男人打游戏运动下棋看球搞文史，直接折腾精神文化的不少，仗义疏财
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的男人也不罕见，女人似乎需要通过化妆品之类的物质来精神。其原因殊不可考，我认为
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这和女人喜欢直觉有关，总得有个什么东西给她来直觉吧，直觉喜欢就买。男人思维多些
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，除了物质，也还能通过思维产生精神效果。现代社会吃喝不愁，男人女人都是因为精神
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需要而作出行动的，女人得靠物质，男人还有别的办法。还有面子问题，男人女人都重面
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子，但女人比男人更依赖物质去获取面子。女人更在乎外在打扮，为此花钱比男人多。大
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大咧咧不在乎的男人很多，这样的女人很少。女人还更愿意互相较劲，不仅自己想比人家
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好，还比老公，比小孩，比房子车子。男人也在乎面子，但似乎要求不太一样，比如江湖
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道义名声之类的东西，和物质关系远一些。暴发户式地互比，有修养的男人知道要收敛，
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女人似乎更直接些。男人要老婆或者女友漂亮有品味，女人要求老公男朋友能挣钱有地位
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。所以，即使在面子问题上，男人对女人的要求也是偏精神，女人对男人的要求偏物质。
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从精神准备来看，中国的女人比男人更早进入了资本主义时代。以前中国农村妇女的自杀
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率不低，从心理上来说，物质缺乏，又要承担劳动与家庭责任，比男子更容易对生活绝望
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。现在不知数据如何了。市场经济时代，物质条件进步大，女人比男人更容易受影响，所
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以女人率先从精神上转型了。迟钝的男人，惊讶地发现了女人的变化，被逼只好也转型了
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。
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男人本来还浑浑噩噩地混日子，胡扯着革命与战争之类的无聊事，不关心资本主义时代的
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混法。其实男女相处，其本原和物质关系并不大，哪种世代都有，不在乎物质的男人并没
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有错，现在也仍然有各类混法。不过既然女人已经被物质俘虏了，男人也没办法，还受到
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更大的压力。因为在男女关系中，传统要求以男人为主去挣钱挣面子。城市男子的自杀率
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，从心理上来说，应该高于女子。
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因着这些特殊的背景，中国老百姓形成了特殊的心理。一个是，还是不习惯花钱，总觉得
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共产才是天经地义，花钱不管换来什么好事，它本身是不痛快的事，赚钱才痛快。二个是
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，女人带动的物质与面子消费习气。中国"把老百姓弄得没钱"的招数，就显出另类的特色
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。
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(ZT)残酷的叙述（五） 价格与心理- 关于房事、股市和理财
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我们这里谈的虽然是经济，但更多是哲学式的观察。听着似乎挺邪门，其实也不是这么可
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怕的，看各人心情。这也是哲学的特点，哲学家想多了就自杀了，他们眼中的世界和常人
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不一样。到底什么是真相，也说不清。政府与资本家也是个人组成的，没有什么大规模的
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黑暗阴谋。只不过各怀鬼胎集体行动，表现出来的就象是有那么回事了。老百姓物质享受
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有了，精神上有压力，到底感觉如何，这也和各人的心情有关。有些人声称现代生活享受
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得很痛苦，想到乡下光屁股种地，也没真去做。
RUzwA8 http://blog.numino.net/
经济象是研究客观指标的，通过数学打扮得象自然科学，但生活是主观的。人的主观心态
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，会影响到客观指标，这是经济学一个很好玩的地方。我认为，虽然早期的经济学家很多
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其实是数学家，但是象数学定义那样去研究经济搞经济，不是解决实际问题的根本办法，
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更多是跟在现实屁股后头解释。其它的都好办，经济学要上层次，得研究"人"的问题。经
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济学里有个"经济人"假设把这个核心问题简化了，我看这个不够。开个玩笑，可能我们需
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要"政府经济人"、"经济男人"、"经济女人"之类的假设，经济学家要象心理学家那样去研
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究问题。
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另外，经济学家在制定经济政策的时候，容易只盯着经济体制、价格机制、货币政策、财
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政政策这些传统经济学问题，我觉得思路不够开放。经济学机制最终是用到"人"身上才起
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作用的，应该向政治家、资本家学习，研究"忽悠人"的问题。主席改造社会的魄力，是超
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过经济学家想象力的。资本家能想出办法，把矿物质卖成钻石，把砖头水泥卖成尊贵华府
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，这也是经济学家不敢想的。所以经济学家要投靠政治家、资本家，境界上确实低一个层
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次。
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经济学的核心研究课题之一，就是那个供求价格曲线。有了市场经济，价格上升会导致供
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给上升需求下滑，价格下降会导致供给下滑需求上升，供求两条曲线反向运动，交叉点就
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是均衡价格。因为生产力进步，供给曲线整体平移，均衡价格减小。所以要搞市场经济，
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价格信号真实均衡圆满。所谓的"需求"，很大程度就是人的心理。这里片面假设价格升跌
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决定心理，可能过于简单。男人买东西讨好女人，生意人撑场面，有时还就选贵的，便宜
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的反而卖不动。买房买股都有追涨杀跌的心理。心理因素导致曲线很复杂， 资本家、炒
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股高手对此的理解要深刻得多，经济学家的假设往往脱离实际。
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我的领悟是，有时候观察价格现象，要象政治家、资本家那样去想事，要深入分析人的心
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理。"与人斗其乐无穷"，政治家、资本家这方面的本事远远超过经济学家。小老百姓是不
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行，还不如经济学家知道个供求曲线。但经济学家也不行，供求曲线的奇特变化，往往让
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他们张大了嘴难以置信，政治家、资本家却敢想敢干。资本主义时代，不入流的经济学家
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死读书的那点本事，也就混饭吃，在资本市场上就是个死。 我以前对经济感兴趣，但主
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要是对"发展经济学"有一定领悟，都是国家层次的战略，也就看个热闹。
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关于价格，这和日常生活直接有关，很不好意思，误导过人。四五年前，朋友问我要不要
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在北京买房，我说我研究经济，觉得地产商挣太多，价格过高，不建议买。如今8000的均
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价涨到了20000，那时如果买了，月供不过相当于现在的房租，可现在彻底买不起了。有
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这个上证指数月线图。那个大尖包，有哪个经济学家能想象出来？有唱多的，有唱空的，
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就是没人能想到这样 大涨又大跌。
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对于对此类资产价格问题，经济学其实也不顶什么事。要上层次，在这类问题上作出有意
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义的研究，就得研究"人"。我的领悟是，政府、资本家、老百姓的心理才是决定因素。无
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论房市股市，都不是自由市场，而是受操纵的。而操纵的目的，还是不要想得太光明。
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(ZT)残酷的叙述（六） 低物价体系 - 关于房事、股市和理财
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中国老百姓过资本主义生活历史短，还不习惯。普通老百姓收入低，也不觉得自己有啥大
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本事，对未 来收入没有信心。对政府与资本家也没信心，因为它们让自己痛苦。对国家
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的发展还是有信心的，那是觉得中国人多，自己不行也有牛人行。这样一伙老百姓，只会
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接受低消费。这个群体非常庞大，即使部分人收入上升，社会生产也必须以这个群体的需
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求为基准。粮食、奶粉、房租，这类价格上涨不易。即使由于输入型通胀商品成本上升，
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政府也如临大敌，想办法压住价格。中国人均GDP并不算低，综合发展水平更是远高于人
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均GDP排名，此类基础物价却并不高，比许多发展中国家都低，相当反常。世界银行用
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PPP 来调整中国的GDP，有一些统计调查，我相当怀疑执行人员对此类基础物价给的权重
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太低，过于注重小资消费。我认为应该按消费量来算，大米的均价按销售量加权平均，不
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要超市里抓把小资白米就算了。
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这样一个低价格体系，对政府与资本家"把老百姓弄得没钱"实现货币循环很不利。如果是
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个小区域，千万人口的规模，就有较理想的模式，把基本生活用品价格与底层民众的收入
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硬拉上去。吃顿饭花20，租个房3000，端个盘子扫扫地也能挣5000，就进入高层次的货币
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循环了。在中国这没法操作，各地情 况千差万别，人员到处流窜。有些城市想这么干，
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弄什么"高素质"，只会可耻地失败。资本家想要在中国把基本生活用品卖出高价，只能折
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腾"品味、安全、高科技"之类的概念。但是遭到了草根资本家山寨式的狙击，反而把很多
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高利润产品弄成了白菜价，三聚氰氨奶粉式的大胜仗不多。
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从发展模式上来看，一个小经济体弄得不错，就会自觉加入发达国家的高价体系，资本主
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义的格局仍然稳定。但中国这样的大国搞起资本主义挣钱很猛，却自己整一套低价体系，
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事情就不一样了。中国挣钱 多，就要增发货币，钱就流到民间去了。基本生活用品又没
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法猛涨价，老百姓的存钱能力眼见着高起来了。
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资本家惮精竭虑，炮制出了种种分级产品，通过细分市场牵扯各类人群的消费神经，不能
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说不尽力。但这个国情，实在不好忽悠。不同收入人群的基本消费档资确实不同，但都留
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着力，我感觉越是高收入人士，节余占收入比例还越高。老百姓喜欢安全地花钱，精神轻
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松地享受生活。
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老百姓要能舒服了，资本家就难受了，有些事是不能双赢的。老百姓舒心花钱，钱越存越
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多，这钱是 哪来的？是资本家借的，政府印的借的。中国政府不喜欢印钱，这当然也是
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老百姓的一致要求。按老百姓的想法，我存钱到银行里，资本家借去做生意，给我发工资
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，我越存越多。那不等于资本家得越借越多，给老百姓存着开心？这还有天理没有，真把
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资本家当雷锋啊。基础货币通共也就10来万亿，已经是大国里最多的一类，也就够老百姓
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一人存一万，这点钱老百姓会满足？再要往多里存，就得资本家借钱付工资。有人说，不
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消费是因为挣的少，让我收入多，我就消费了。那意思其实是想存得更多，花得也能多点
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，这 增收的羊毛是出在资本家羊身上。就这种老百姓，怪不得做外贸容易挣钱。还是外
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国老百姓豪爽，真信资本主义，美国人借钱都要买中国商品。
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资本主义的天理本是"政府伙同资本家，把老百姓弄得没钱"，中国老百姓觉悟低不讲道理
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，要求"政府帮助老百姓增收，把资本家弄得没钱"，甚至"没钱"还不够，要"欠钱"给老百
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姓发工资。阶级斗争太残酷了，老百姓这是把资本家往死里整，中国做内需的资本家阵亡
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率很高。中国资本家太可怜了，就算 再雄心勃勃，借钱发展事业，可怎么填得平几亿老
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百姓对金钱赤裸裸的欲望？老百姓和资本家到政府门前说理，政府要用市场经济发展生产
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力，会觉得谁有理？政府里也有些人不讲道理，还要求什么最低工资、劳动保障，资本家
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受不了，自然是关厂了事，大家不要玩了。当然，中国政府还是有执政能力的，知道资本
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家才是靠得住的，不能听老百姓的，还是走上了"伙同资本家"的道路。而且，中国政府本
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身也干资本的活，是中国甚至全世界最大的资本家，世界大企业占头几名。老百姓来告刁
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状，这不正撞在枪口上了 么？
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对付这样一伙油盐不进的老百姓，自然得动用强力武器。老百姓想让小孩做人上人，重视
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教育，这是一个突破点。老百姓怕死怕病痛，要钱不要命的是少数，这里也能想些办法。
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但这两个事，不太方便。老百姓叫起撞天屈，上联合国都敢闹。而且最关键的是，油水其
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实也不是太大。上大学的费用其实也就和外国收入比例差不多，小病医疗费用虽然涨不少
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，还是比外国便宜多了，大病哪国都没办法。这方面也就这样了，整治老百姓到这个程度
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已经算够狠了，政府还得往里贴钱，不解决问题。把老百姓弄得没钱，化解政府与资本家
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的苦难，得靠两个终极武器：股市与房市。中国男人觉得自己聪明，又爱轻松挣钱，股票
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有天然的吸引力，是个很好的搏杀战场。中国女人需要"安全感"，又喜欢看到摆在那的物
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质，对房子有超乎寻常的兴趣。男人女人就这么两个大弱点，终于让政府与资本家抓住了
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，所谓天道循环报应不爽，资本主义在中国总算找到出路了。因为中国老百姓对资本家特
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别狠，所以政府与资本家的反扑自然也猛烈，中国的房子与股票就特别贵。
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（注：本文讲的一些道理，显然是政治不正确的。并不是站着哪一方的立场上，而是希望
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大家明白，老百姓的直觉并不是完全正确的，哪一方都有麻烦事，事情要平衡看待。有些
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正义感过强的河友可能看不明白，宜以轻松调侃的心态去理解）
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(ZT)残酷的叙述（七） 估值与忽悠 - 关于房事、股市和理财
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本节，我继续第五节的话题，对于"价格"给出深入的哲学观察。
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经济学用供求曲线来判断商品的价格，这是一个不错的模型，适合于某些商品。例如萝卜
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白菜，贵了买的人就少了，便宜了买的人会多。在资本市场上，也有这样的产品，例如国
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债公司债。这类债券的收益是固定的，例如100元持有到期后还本付息110元。没到期也可
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以卖，卖价低，买的人就多，102卖比103卖买的人更多。这类商品或者资本品的特征是，
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其价值想象力很低，不好忽悠，俗话说"萝卜卖不出 人参的价"。供求曲线能较好地解释
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它们的价格。例如美国国债，由于市场的避险需求，收益率很低也愿意买。已经发行的债
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券价格上升，中国持有的债券市场价由103上涨到107，浮盈上升很多。美联储新发的债券
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收益率降低，票面值100的一年期债券，2%的收益率就卖光了，本来要3%才能卖光的。例
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如钢材，由于中国基建需求，价格上升，由于钢铁厂疯狂上产能，价格下降。这都可以用
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供求关系来解释，经济学对此研究很深。经济政策、经济形势可 以改变供求曲线，影响
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价格。价格也发出信号，说明供求关系如何。经济学就研究这些作用与信号，越来越博大
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精深，市场经济越研究越有道理。这类商品的价格，上下区间很容易确定，波动也就是在
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其中进行，讨价还价估值很容易。正常人都有能力进行估值，吃亏占便宜都不会太大，再
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精明的大妈买萝卜也省不了几个钱，再不会过日子的姑娘也亏不了多少。
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另外一些商品与资本品，就有完全不同的特征，价值想象力很高。例如股票、房子、黄金
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、邮票、艺 术品。有一些商品在特殊的经济形势下，价值想象空间也会发生变化。例如
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石油，原来并不稀缺，忽然市场觉得要挖完了，想象力就极大上升。价值想象力高的商品
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与资本品，它的估值非常不容易。我们以房市和股市为例来说明。
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股票有三种常见估值法：市盈率、市净率、分红率。房子是租售率。每年能贡献多少收益
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，乘以一个倍数。这类估值法的特点是，试图把这类难以估值的资本品，与容易估值的第
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一类资本品建立联系。例如一种推理说，买工商银行4元一年分红有2毛，分红率高达5%，
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你存一年定期才有3%的利息，存银行 不如买银行。这就是把难于估值的工行股票，与极
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容易估值的定期存款建立联系。也有推理说，100万买个房子，每月收租金1000元，还不
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如银行利息多，不值。经济学家很愿意进行这类估值。谢国忠说，中国股市没有一个基准
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债市，估值没谱。他是想中国人习以为常地买国债，例如一年收益5%而不是存定期的3%，
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那么股市分红或者每股盈利与股价相比，应该围绕这个固定收益率波动，股价就能比没有
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成熟债市时低些。这类估值方法，都是假设人在买股票的时候，会象买白菜一样理性地评
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估。
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让问题复杂化的是，股票或者房子的每股收益、分红、租金，以及用来作为对比的固定收
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益，都会发生变化。那么如何进行估值？有时就再引入成长性。成长性好，给的倍率就高
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。但固定收益率忽然发生变化，2%变成1%，难道这就会让股票内在价值忽然翻倍？所以，
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这类方法的弱点是逻辑根基不扎实，表现在机构作出估值时，给的市盈率、市净率、租售
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率，非常随意。典型文体是：列一堆理由后，忽然一句，给予20倍市盈率，估值30元。也
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可能是这样的，参照某类似股20倍的市盈率，或者A股平均市盈率20倍，给予20倍市盈率
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。这显然没有解决逻辑根基问题，市盈率的来源从哲学上来说就是循环论证，不可信。
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我的结论是，这类估值法的本质就是宣传，而不是证明。给出种种理由，宣传一个"合理"
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的倍率，追问下去，写报告的人也不知道。既然是宣传，就只有"相信"与"不相信"的问题
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。如果是一个欠经考验的物理定律，我们应该选择相信它，不要跳楼，相信地球引力会让
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人掉下去。选择"不相信"，就会付 出代价，哲学家认为相信这个定律其实也没有充足理
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由，就摔死了。如果是一个"宣传"，哲学上我们还是选择"不相信"更好。因为相信它，我
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们实际上犯了逻辑错误，没有根基的。不相信，至少不会有损失，说不定还能相信别的更
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好的东西，例如关于此事终于出了一个很可信的物理定律。这在围棋上，就是"保留变化"
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，到时需要的时候可以相机而动。举一个极端的例子，售楼小姐说，这个房子值100万，
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很好啊，买吧。我们判断这是个宣传，应该不相信她，这样我们就"保留变化"了。等过阵
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子，小姐可能说，这楼成本30万，我们卖35万，不挣钱。我们考虑之后，就认为这个是"
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真理"，而不是小姐的宣传，选择相信。我们得出一个重要结论，关于房子股票价值的各
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种貌似合理的"估值报告"，基本都是宣传。它们披着理性的外衣，其实就是"忽悠"。在非
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常少的情况下，它们才象关于国债估值一样，是完全可信的有逻辑的估值。例如一个房子
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，付出10万首付以后，月供是2000元，而它确实能租出去收到2500元，那么我们相信这个
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价格是很有逻辑的，不妨大胆相信。再例如一个股票，肯定不会倒闭，手持现金已经多过
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市值了，那这股价就可以相信。一般来说，房子股票跌到很低的时候，会出来一些值得相
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信的估值理论。
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我认为，巴菲特对这类"可信估值理论"研究很深，他能开发出一些经过实践检验的可信估
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值理论，如果不失误，他的估值不是"忽悠"，经得起时间的检验。价值投资派应该开发这
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类坚实的估值理论，坚决抵制各类"忽悠"式估值。如果开发出了一个可信估值，那么就坚
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定相信，虽然市场上反而认为这个估值是假的。这就是价值投资的真义，一个要仔细调查
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，证明我们做出的是可信估值，一个不要被别人带得反而不相信了。价值投资谚语说，在
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别人贪婪时恐惧，这是说不要相信不可靠的估值报告。在别人恐惧时贪婪，不是说跌得低
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了一片看空时买入，这其实是空话，一个下跌过程中，很多这种情况，买入容易错。而是
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说，趁别人恐惧价格被打低，要开发可信的估值报告，也有这个可能性了，以此为依据，
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坚定地买入持有。但这种好机会不多。大多数情况下，股票房子不是那种一买就赚的情况
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。我们还得考虑和"忽悠"斗争，那就得用股票与房子真正常规管用的估值逻辑了。按照索
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罗斯的理解，资本品的价格是一个"假象"，没有所谓的"价值"。获利的途径是，认清"假
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象"，投身其中，在公众发现"假象"之前，退出游戏。
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这就是说，我们要清楚，所有的估值都是吹，全都不要信。我们要观察的是，"公众"会如
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何相信这个"假象"。这是可以观察的，力量大的甚至可以操纵。例如，中国股市2007年大
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大偏离任何估值模型，涨到6000点。它涨上去的直接原因是，众多股市评论家不断宣传"
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十年黄金牛市"，"涨到一万点"，"站在珠峰看奥运"，也包括中央的"财产性收入"、"股市
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健康发展"等文宣。这些宣传，会说很多理由，但逻辑根基是没有的，全是"忽悠"。但是
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，随着股市不断上涨，它在公众中形成了一个"假象"，许多人真的相信了！公众的这种"
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相信"，会产生真实的力量，从而预期自我实现。2007年，西西股票版确实很多人坚定"相
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信"了"万点论"。石油涨到147美元也是这个过程，各类宣传不断影响人，高盛看多报告一
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个接一个，人人都能说出石油上涨的那些理由。2008年7月，我在西西经济版有一个关于
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油价的投票，投票结果显示，大多数人相信100元的油价是底。这个投票链接在下面，108
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人说140美元的油价不是泡沫，79人说会跌下100美元。本来比例更明显，投票截止前已经
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开跌了，让一些人终于"弃暗投明"。
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索罗斯的观察厉害在于，公众的力量是真正不可阻挡的，它能真正决定资本品的价格。凯
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恩斯的类似观察更早，他炒股的理念是，看别人怎么对股票估值。有时，我们说"机构操
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纵股市"，"政府开发商操纵房价"，这其实需要仔细分析。真正能决定股价房价的，只有
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我们老百姓的真金白银。机构或者政府、开发商拿钱去托股市、房市，或者砸股市，在人
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民的力量面前，都是徒劳的。只有人民，才是决定历史的真英雄。但是，老百姓的真金白
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银朝哪运动，这是可以"忽悠"的。机构、政府、开发商，会用各种工具操纵舆论，在老百
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姓中形成预期。老百姓的哲学水平都不太高，无法认清这些是"忽悠"还是"真理"。有时觉
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得是"忽悠"，又痛悔地觉得要是当初信了就好。经过一段时间的舆论操纵，并以股价房价
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的实际表现为依据，就可以在老百姓中形成一个"假象"。有时机构也属于"假象"的一部分
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，例如基金，是老百姓买的，并不比老百姓更能分清"假象"。在机构、政府、开发商不断
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的舆论诱导下，"假象"会发展，会形成趋势，这样就会造成资本品价格可观的单向运动。
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这种趋势形成以后，由于是英雄的人民群众造成的，是真正不可阻挡的，有时甚至会出乎
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始作俑者的预料。例如A股猛涨到6000点就超过了政府的预料，虽然是政府用各种办法发
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动牛市的。
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至此，我们构成了两类估值体系。一类是固定收益类，储蓄或者债券，各类研究分歧不大
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，只需要常识。另一类，由"公众心理"决定价格，经济学传统的供求曲线不适用。这一类
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的价格，极端低的情况下用价值投资可信估值来观察。一般情况下，应该用阴谋论式的"
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旁观者清"来观察，判断机构、政府、开发商要进行什么样的忽悠，公众会如何相信"假象
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"。
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(ZT)残酷的叙述（八） 房地产的巨大浮盈 - 关于房事、股市和理财。这节有敏感词，要
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审核，重新编辑一下
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前面我们谈的是原理，观察了一些社会现实。
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1. 政府总是伙同资本家，把老百姓弄得没钱。这是一个基本原理，只要是资本主义，不
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管中国外国，也不管过去现在将来，都能适用。
T01UET http://blog.numino.net/
2. 中国老百姓习惯量力而行消费，钱越存越多，资本家不好挣钱。
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3. 所以政府要和开发商，用房地产这种"高级糕点"来回收货币，减少居民储蓄。
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4. 为了把房子、股票卖出去，要进行非理性的"忽悠"。
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现在老百姓拼命的抱怨，教育医疗房地产三座大山，实在受不了，这鸟社会反了吧。那么
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说，中V国政府"把老百姓弄得没钱"的黑暗计划得逞了么？我们看数据。
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根据2008年四季度央行货币政策执行报告，基础货币是12.9万亿，居民户存款22.2万亿，
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居民户贷款5.75万亿。居民贷款中房贷数据较难查到，我估计为3-3.5万亿，规模肯定就
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是这样，其它消费贷款0.6-0.7万亿，个体户经营贷款约2万亿。也就是说，除去贷款，居
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民净存款16.5万亿，还多于基础货币了。考虑到有约4万亿央票其实是银行买的，其实已
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经算是居民的存款，实质也是基础货币。可以认为，基础货币规模与居民净存款相当。钱
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都让居民存下了，再加1.8万亿政府存款，代表资本家的公司总体是借钱经营，扣除贷款
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，手里钱是负数。实际数据也是如此，非金融类公司（就是搞实体经济的）存款21.7万亿
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，贷款24.5万亿，还欠着钱。老百姓有钱，资本家没钱！
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这好象有些违反直觉。有人可能会发现，资本家个人也是"居民户"，是不是老百姓其实没
Mh6pTg http://blog.numino.net/
多少存款，存款大头是资本家个人的？这种情况也是有的，但资本家个人存款不是想象的
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这么多，老百姓还是有净存款的。当然这种数据是没有的，央行不会统计有多少居民存款
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户头是资本家的，我们需要推断。假设中国有3亿个家庭，每个家庭平均还欠房贷只不过1
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万。中国老百姓再穷，银行里一家存个1万总还是有的。中国家庭要借大钱，也就是房贷
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了，个人有经营性贷款就是想当资本家了。从我日常了解的普通家庭来看，只要不是近年
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来高价买房贷款的，想拿出个几万来总还是有的，不少农村的都挤得出。从前低价买房的
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许多都还得差不多了，也有净存款。3亿个普通家庭，每户净存款5万，仍然是穷得很，就
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能把基础货币分光了。
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另一方面，中国富人的主要资产也不在存款上。假设富人总户数1000万，总存款10万亿，
rb9Nrn http://blog.numino.net/
平均每户100万存款，这根本不能算富。有些"富人"是显得富，其实是欠债大户，随时准
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备逃跑的。富豪榜上的富人基本都是公司股权折算的。另外，富人基本都有很多房子，中
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国居民房产价值约30万亿，富人占去很多。富人的理财观念和老百姓不太一样，钱主要是
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个现金流概念，日常开销阔绰。钱多了就想置办产业或者买股票债券保险进行理财，还有
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专人来帮忙打理，不会听任巨款被通胀吃掉。
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也就是说，中国老百姓还没有被"弄得没钱"，还是社V会V主义心态，不肯借贷过资V本V主
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义生活。为什么舆论"民怨沸腾"，主要不是没钱，而是有几个钱，但觉得非常不够，收入
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又少。如果已经"弄得没钱"，还倒欠很多钱，那也会"民怨沸腾"，不过表现出来就完全相
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反了。比如房价，老百姓正因为有几个钱，欠钱的不多，所以舆论压倒性地要求降房价。
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买房套住打横幅退房的，得不到舆论同情。香港老百姓就不一样，欠的房贷多，知道房价
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降不好，说明经济萧条，50万人上VV街VV游VV行反VV董VV建VV华。
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现在为什么说"国富民穷"、"贫富差距大"？这是说国家与富人现金流厉害，收入多，能够
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调动的资源，能干成的事多，开销也大，并不是富在静态的存款上。穷人手里拿着点钱，
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买个房都哆嗦，干不成大事。穷人为什么抱怨呢？主要是想过富人的生活，觉得没指望。
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当然这也不是什么不正当的愿望，只不过并不是必然的选择。一些小城市的人，没有那么
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多浮华的愿望，不想在大城市里买大房，可能反而过得安宁而幸福。在基本温饱解决以后
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，越是资本主义风气盛行的大城市，穷人越是痛苦，不肯接受低收入的生活，又混不上高
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收入。胡VV温时代，农村以及中小城市对自身能力寄望不高的低收入人群，得到了不少实
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惠，幸福感应该有所增加。而大城市老百姓以及自命不凡的大学生这类心气较高的，可能
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会感觉压力大了。
VPPFxS http://blog.numino.net/
应该说政府确实是想把老百姓弄得没钱，可是资本主义历史太短，政府和资本家先得折腾
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很多事，基础设施要建，老百姓要教育，这事还不是很成功。手里现钱比过去少的，欠一
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屁股房贷的，只是很少一部分人。还有股票，也只是套进了3、4万亿元，只占存款很少一
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部分。到是已经让老百姓"觉得没钱"了，已经叫骂上了，资本主义还是不得人心。
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这事为什么没成功呢？主要是技朮不太好，干得太赤裸裸了，招了骂名，没有实效。房子
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，搞房改、集资建房，给单位居民送了一笔大钱。城市拆迁也不够狠，老百姓盼星星盼月
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亮一样等拆迁，还有买入搏拆迁的，拆到了就大发一笔。要来狠的，就不应该怕老百姓骂
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，应该直接变黑道把人赶走，还是怕老百姓闹。中国老百姓其它方面好欺负，对人权没啥
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概念，如果事关大钱，就变成了董V存V瑞一样的勇士。真圈进来借大钱买房的老百姓，还
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不多。以前地方政府急着捞钱，批了很多地，全国开发商一哄而上挣房地产，低价卖了很
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多房给市民。后来开发商短线思维过重，不知道温水煮青蛙，还没圈到多少人，房价就一
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下涨上去了，老百姓想上当钱也不够了。大量房子卖不出去，存在开发商手里，房地产公
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司挣没挣着钱还两说，看一些公司报表是要破产，拿贷款撑的。地方政府卖地收入早花光
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了，其实欠很多钱。现在老百姓是"觉得没钱"，地方政府、开发商，是真没钱了！
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中国已经有房的老百姓，大多数其实沾了社会主义的光，在房子上占了老大的便宜。这么
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说很多人无法接受，但要想想，哪国老百姓象中国人住这么大房子，条件也过得去，还基
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本不欠钱的？现在房子是涨上去了，可高价的年头就一两年，并没有多少人在高位接盘，
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主要成交发生在低位。还没买房的是痛苦，高位套住的也难受，但更多的是已经低价买房
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占便宜的。还有些人有房，但想换大房，也抱怨，这就不太好说了。中国老百姓手里的房
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产，有巨大的浮盈，这是千真万确的。
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中V国V政府房地产搞得不够狠，资本家没见过钱一样短线猛挣，阴谋没组织好，弄得老百
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姓反而有浮盈了，房贷欠得也不多。香港政府与资本家就干得不错，高价圈进了很多老百
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姓，每年批一点点地，继续圈。美国干得也不错，卖出去很多房，每年收很高的物业税，
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可以收很多钱。为什么说现在中国房地产市场困难，地方政府困难，主要是实在没规划好
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，阴谋没成功。
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要是中V国V政府早就清楚"把老百姓弄得没钱"的规律，那可以操作得好一些。比如卖地，
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就慢慢来。先把房子炒上去，老百姓反正是骂，不如早点逼得它们承认现实。我记得深圳
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2001年那阵子，5万首付就能在市中心买80平米的房子，均价6000元只有香港房子的六分
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之一，好几年涨不上去，低价卖了好多房。那时买房真容易，也没听人抱怨买不起房子，
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只是不肯借钱买。哪有这么干资本主义的？居然长时间让老百姓觉得买房很容易，好多老
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百姓也不清楚规律，还不买，想更便宜。这都是糊涂政府、糊涂老百姓，没见过钱一样，
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卖点地就觉得是大钱了。等后来好地皮少了，政府、资本家、老百姓都醒悟过来了，短时
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间涨上去了，老百姓手里低价接进的房子还是太多了。整个一操作失败，深圳政府靠卖地
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得来的钱，也就香港卖地款的一根毛。
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现在，政府再想玩房地产高价阴谋，也不好办了。比如说来个香港式"均价3万"的阴谋，
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费尽千辛万苦，把一手房价拉上去了，那老百姓的二手房得卖疯了。这就和股市大小非一
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样，老百姓房子浮盈太多，涨不上去。好好的资本主义房地产，弄成了社会主义大锅饭。
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近来中央松房贷，二成首付，房贷七折，买房容易了些。深圳一手房成交是多了，可二手
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房那个火啊，一天能卖600套，是一手成交的两倍多。中央其实想让一手房卖出去，但刚
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需让二手房抢去不少。当然，我这是说已经低价搞定房子的老百姓。还有些没买房子的，
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就特别痛苦，特别是刚毕业的大学生想要大城市的房子，满世界叫嚷，确实是可怜。这也
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是政府没操作好，弄得不公平。早买的占大便宜，不吱声，没轮到占便宜的自然大骂。按
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成熟资本主义的规律，应该早点弄成高价，慢慢卖房子。后来政府明白过来了，房价涨上
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去了，只会招来大骂，挣的老百姓不会感激的。
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房子前两年一通猛涨，但不合经济规律，只会是泡沫，骗不进多少老百姓的真实成交。如
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果用供求曲线来定价，算上二手房，房子供给与老百姓有购买力的需求一合计，均衡的房
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价肯定是往下走，这方面经济学家算得很清楚，房价收入比实在是过高。近来成交增多，
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是因为中央减首付、房贷利率七折，再加上开发商降房价、送面积，能买得起房的增多了
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。
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银行降首付，降房贷利率，这对买房人很有用，特别是首付不够的情况。但这种作用也有
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个边际效应，不能太离谱。就零首付，供30年，房子总价不下来，人月供就受不了。所以
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现在也就是托一托房价，成交活跃一些，一些刚需跑出来。还有2.5亿平米的存量房子等
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消化，二手房还一堆想出货，想大涨是不可能的。局部因为刚需抢购，可能有点小加价现
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象，也加不了太多。等这波买得起房又憋了一年的刚需过去，估计得再降价，让更多刚需
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进来消化。当然这些刚需也不好受，得贷不少钱，就弄得没钱了。同时，只要成交够多，
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房价就不会降，想象五六年前那样容易买房也不可能了。
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中V央也明白了，高房价阴谋宣告破产，想再折腾回来太困难，所以宣传里明确都说了要
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成交不要高房价。不是真心疼老百姓买不起房子，是心疼以前卖太多低价房了。其实以老
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百姓的收入，以及对房子的疯狂兴趣，应该能卖出更高的均价。比如以前均价6000人觉得
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高，涨到20000，再跌到12000，人就抢上了。可惜在6000卖太多房子，好地都卖光了。以
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后再城市化，进城的是低收入农民，新毕业的大学生收入也不会太高，房价也不太好炒。
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可以肯定，在全国高房价模式是彻底破产了。当然，全国十几亿人，可能有那么几个地方
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，富人非得扎堆抢房，上海北京杭州深圳，那另说，谁知道好房子抢成什么样，我说不上
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来。这一般收入的也不要去想了，一个刚毕业的大学生，在一线城市的市中心买不起大房
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，是正常的事，没啥好抱怨的。就是一线城市，城市往外扩还有很多地，也有很多不是太
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好的房子，想涨也难。象香港那样，条件极差的小房子也卖个天价，是不可能了。
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总的来说，中国的房地产让近两年以及以后要买房的人痛苦，能把人变得没钱，足够让社
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会充满怨言。但由于历史的原因，这个功能没有用得太好，老百姓总体上没有折腾得没钱
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，很多人占了便宜。这些人可能有其它烦心事，也不一定高兴，只能说没有遭到更多的痛
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苦。
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（待续）
LLfQnN http://blog.numino.net/
(ZT)残酷的叙述（九） 通胀与收入 - 关于房事、股市和理财
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这几年房价猛涨，股市暴涨暴跌，中国老百姓迅速知道要琢磨"理财"这个事。这有许多技
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术流派，炒房炒股基金，"理财"做得好坏不论，这是真正不可阻挡的趋势。我对股市有常
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规性地持续研究，但想有更深入的观察，必须从社会财富的整体规律着手。
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首先要说的是，"理财"是老百姓干的事，不管如何理财，都不如成功的资本家。资本家这
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个有前途的职业混好了，就直接解决了"财富"问题。资本家的人生财富游戏，理财只是副
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业，选择也比老百姓多多了，这是银行理财经理考虑的事。我们要探讨老百姓如何理财，
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这对老百姓的财富是决定性的。这几年资本市场的动荡，应该能让人充分认识到这事的严
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重性。日常收入差不多的两个人，买房或者进入股市时机不同，财富状况就完全是两回事
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。目前就是房子和股票这两个事琢磨的人多，成了绝对的社会"显学"。
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另一个"显学"是"创业"，现代社会其实就这么点事。
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房子与股票的价格规律，不知道有多少种说法。第七节已经说了，此类价格是心理现象，
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基本规律是"忽悠"造成公众"假象"，而不是以数学为基础的理性内在价值分析。价值分析
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在极端情况下能起作用，一般还是公众心理决定价格。股市实战高手总结出了"波浪"、"
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周期"等"数学模型"，进行各种精确预测。我的看法是，这确实有一定道理，人心变来变
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去，波浪就出来了，是有一些普遍规律。但从数学的严格标准来看，其逻辑基础是没有的
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，只是一种经验总结。对了就对了，错了就说是数错浪了，千人千浪，运用之妙存乎一心
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。它有一定实用价值，但从哲学上来说，只是一个可靠性不太高的预测系统，不应该相信
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。我们应该寻找更深入的原因。显然，是有什么人在"忽悠"造成"假象"，以实现不可告人
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的目的。
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经过本文的理论准备，我们可以得出结论，政府与资本家会联手在资本市场进行忽悠，在
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公众中造成假象，把老百姓弄得没钱。这是一个最根本的原理。市场经济理论说，在经济
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运行中，"市场"是"看不见的手"，比"计划"这个"看得见的手"更高明，这是一个很深刻的
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原理。在资本市场，也有类似理论，说资产价格应该market to market由市场交易决定。
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从表象上看，交易者拿钱买出来的价格，这是"看得见的手"，股票与房子每一笔成交都有
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交易记录。但我们应该更深入地去理解，决定交易者行为的，是政府与资本家"看不见的
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手"。搞市场经济要研究"看不见的手"，研究市场对经济政策或者厂家产品的反应，哲学
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上更高明。同样的，如果要更有逻辑地观察资本市场，应该研究政府与资本家的忽悠意图
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与路线图，而不是观察投资者买房买股的心理状态。
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例如，有人说，钞票可以印，会通胀没有掉，房价长期上涨能保值。所以要买房，要借大
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钱买房，通胀一来就幸福了。我认为这只是一个经验观察，有几处逻辑问题，没有考虑政
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府与资本家的根本意图。首先印钞票通胀只是操作起来很方便，能够把老百姓变得没钱，
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却不是一个必然。钱在老百姓手里，政府偷偷或者明着增发基础货币当然是正常的事，最
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近七年中国政府基础货币猛增300%就是如此，早几年借大钱买房的很幸福，存钱不买房的
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亏了。但如果老百姓象美国人那样借钱消费欠一堆钱，大规模增发基础货币大通胀只是缩
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减老百姓的债务。前些年美国人勇于借钱消费，零首付买房，美联储的基础货币就增长缓
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慢，只有不到一万亿美元，还没有中国基础货币多，很出乎人预料。这是因为美国政府与
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资本家让提前消费的老百姓工作还债，不需要印钱。危机一来，美国人不借钱了，甚至房
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债卡债也不准备还了，美联储就转而印钱了，基础货币成倍增加。这是因为原先那伙借钱
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消费的老百姓指望不上了，甚至资本主义欠债还钱的道义也不顾了，就转而印钱对付另一
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伙存钱的老百姓，包括持有美元的外国政府与老百姓。有一个口号叫"适度通涨"，3%不错
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，6%就过高。我认为它的意图是让存钱的老百姓认识到，存钱无意义得花掉，借钱消费好
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，但又不能通胀太多，那借钱的老百姓还债就容易了。要有那么一个"通胀区间"，让老百
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姓又想花钱，又得辛苦挣钱还债。在某些情况下，通胀率与人收入增加幅度直接相关，通
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胀率高，人增收快。90年代中期，是中国老百姓增收最快的时期，通胀数据也很高。但这
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并不是必然的，有可能通胀了，收入还相对下降。
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有些人盘算，我现在借它100万买个大房，到时一通胀收入就会增加，和老婆月收入合共3
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万，4年就还完了，还钱太容易了。这事其实是操纵在政府手里，借钱买房的老百姓欠很
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多钱，就不会让人这么容易增收。它可能是通胀，但是你借大钱的人不增收，借不起钱的
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才增收。底层民众，反正也借不起钱买房，可以让他们增收，他们提供的服务价格上涨，
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努力干活消费。白领或者政府职员贷巨款买了房，就不给增收，老实干活还房贷。不用给
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涨工资，小白领小职员也不敢炸刺，敢造反收入断掉房子就断供。社会上真有本事的人并
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不多，政府与资本家花大价钱抢不在话下，也花不了多少钱，牛人就是牛在能摆脱规律。
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大多数没啥大本事的老百姓，不管是不是白领，就是挣个政府与资本家调控的行业平均工
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资。最近五六年，底层老百姓的收入增加迹象是明显的，而有许多白领就抱怨，啥都涨，
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就工资不涨。可以肯定这种白领一定没啥大本事，有大本事的人这些年收入增加最快。因
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此，所谓通胀有利于贷款买房，并不一定正确，要看是不是牛人。
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现在老百姓手里钱还是多，22.2万亿存款，贷款不过5.75万亿。所以，政府肯定会继续凶
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猛增发基础货币。在前七八年，这些增发的基础货币主要用来搞出口以及购汇，买成了2
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万亿美元外汇储备。现在，购汇这条路肯定要改，但大规模货币增发会继续。只要老百姓
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存钱，增发就干得下去，我估计增发个20万亿人民币不成问题。这些钱政府会拿来用，中
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国政府不缺钱就是这么回事。这些钱用来搞基建，再搞社保医保，财政上没有任何问题，
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只要敢增发一定有钱，现在政府的社保医保规划明显提速。社会上钱疯狂增长是一定的。
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但问题是，这并不说明人的收入就会上涨。政府的规划还是很明显的，并没有一个白领增
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收计划，到是有个让人干活的计划。
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增发出来的钱，一方面用在医疗保障上，全民基本医疗覆盖。这是个好事，可以促进消费
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。从原理上来说，让老百姓自己花大钱看病，这回收不了多少钱。老百姓小病可以忍，而
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且会骂翻天，而且还缩减消费防病。所以，政府要"仁义"地把医疗包下来，小病包治都行
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。大病治起来没边了，包不了，不包老百姓也不会抱怨。另一方面，增发的钱会用来搞社
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会保障，低收入群众有办法活不闹事，基本生活用品通胀也不怕，增发更容易进行。增发
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的钱主要应该用在各种工程上，发工资组织人干活大修基础设施。可以看出，这些钱都不
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会自动变成老百姓的收入，要干更多活才有收入。大多数人还是干那些活，既不更多也不
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更出色也不稀缺，收入增加没有理由。
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没啥大本事的老百姓收入要真正增加，靠的是什么？肯定不能靠资本家，资本家最好你不
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要钱给它白干。也不能靠政府，前面的原理说了，政府只应该管弱势群体的收入，应该和
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资本家一起对付普通老百姓。就算政府增发20万亿，每人也就分不到2万，小白领能增加
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多少存款？政府没有能力让老百姓收入大增。收入增加，靠的是老百姓自己！只有老百姓
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互相帮助，才能都"阔"起来。老百姓得卖力消费，创造真实的需求，资本家能挣得更多，
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资本家数量也更多，才大方地增加工资，不加工资人就跳到肯加的公司去了。
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也就是说，老百姓的收入增加得靠货币的流动，而不是存款的增加，甚至政府大规模增发
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基础货币也没有用。增加存款、增发基础货币，收入甚至会减少，正如美国现在发生的事
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。在中国，存款常态就是一直增加，有时减少还是因为调去炒股。老百姓这样的心态，小
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白领大规模增收是没有指望的。这是老百姓自己的囚徒困境，想增收，就得指望别人花得
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比挣的多，可自己又希望存钱。
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（待续）
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(ZT)残酷的叙述（十） 逐利而失财 - 关于房事、股市和理财
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政府与资本家联手对付老百姓，并没有一个固定的计划。政府与资本家比较聪明，会随机
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应变，根据老百姓的选择，设计不同的套路。老百姓是没有办法的，总是会被捉到弱点，
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在这场斗争中从来必败，除了革命没有胜利的可能。作为个人，在道义上应该支持老百姓
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。不过如果要自私的趋利避害，还是要认清局势，不要和老百姓站在一边。在一些残酷的
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财富游戏中，获利的办法是，主动参与到欺骗老百姓的阴谋中来，利用群众的愚蠢获得利
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益。这里有两个关键，一个是搞清楚群众的愚蠢在哪，二是认清政府与资本家的阴谋是什
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么。
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我写这样的东西，完全是一个技术性的讨论，试图揭示社会真相，与道德无关。如果人看
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了这些东西学坏了，真琢磨起如何对付老百姓，那不是我的本意。需要从哲学上再平衡一
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下，消除可能的恶劣影响。我还是希望看到一个正义的社会，不要追逐财富迷了心眼，重
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义轻财是中华民族的传统美德。如果没啥劲了，可以去求财，其实人生有很多更有意义的
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事，这绝不是唯一的选择。从事这些更有意义的事，一个正常的社会是能给予回报的，努
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力越多回报越大。而求财这个事却不是如此，老百姓努力求财，反而容易失败。
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中国老百姓的特点是，财迷。某种程度上，这说明了老百姓的低级趣味。对于这个禀性，
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有些老百姓的解释是，社会保障不好，不得不存钱防事。对此，我深表怀疑。以中国现在
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的综合国力，建成一个较好的社会保障系统并不太难，我预计数年内就会有很大改观。许
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多人没有注意到，其实教育与医疗，并不是想象的那么花钱，在国际上性价比并不算差。
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只是做不到理想主义的低价优质，发达国家也不行。有了社保，老百姓就不财迷了？许多
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收入过得去的中国老百姓，自住房连贷款都还光了，看病或者小孩上学也不成问题，但仍
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然在积攒财富。借口是为小孩的未来着想，小学生的婚房都准备好了。存款越来越多，还
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琢磨投资，股票房子基金，行为没有别的解释，就是财迷。和世界其它国家同等收入层次
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的老百姓相比，中国人是比较财迷一些，消费保守。我猜测中国人把理财当头等兴趣的人
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最多，所占比例是世界各民族中较高的。这确实不是唯一的选择，天天踢足球看球赛说不
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定更快乐。中国人也有沉迷于各类兴趣的，但绝大多数人如果有了挣钱可能，可以从其余
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兴趣中迅速摆脱出来进入财迷状态。我观察到不少志趣并不低俗的人，如果还买得起房或
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者能投入巨款炒股票，压倒性的日常话题的不是房子就是股票。
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中国老百姓许多社会传统不错，完全算得上优秀的民族。世界上不少民族喜欢"今朝有酒
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今朝醉"，这种消费主义当然会被资本家利用，直接给弄得没钱，容易对付，中国老百姓
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不会犯这种错。但"财迷"就几乎是中国老百姓唯一的弱点，从本质上也是一种愚蠢。中国
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老百姓疯狂求财的下场，就是被政府与资本家利用，反而失去财富。
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一个最为明显的例子是股票市场，这较容易说清楚。中国老百姓一般留有足够的钱才消费
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，就有许多余钱可用于投资，A股自然成为世界最贵的股市。这是从市盈率来算的。一方
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面民众不全力消费，公司挣的钱就不会太多，平均每个人消费行为给公司贡献的利润并不
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多。民众有很多余钱投资，只要拿出一些来买股，就足以托出一个世界最高的市盈率。股
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票投资者崇尚投机性上涨，对于公司股权本身或者其分红并没有兴趣，只希望低点买入高
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点卖出，时间越快越好。因为这个特点，中国股民已经吃了很多亏，整体上有巨大的浮亏
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。以目前2400点算，我估计股民基民亏损在1-2万亿元之间。亏损的原因是投机性买入，
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挣快钱的冲动盖过了对风险的惧怕。
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当然，因为"把老百姓弄得没钱"的社会本质，世界各国的股市都是如此，老百姓最终都是
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会吃大亏的。这就是股票市场的社会意义，改变不了。具有同样性质的是"彩票"，从数学
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上就可以证明，老百姓是一定吃亏的。但老百姓追求暴富，从来都是一直上当，相当于政
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府成功卖出了"暴富希望"这种心灵药品。还有赌场也有同样的性质，有些人说"股市是赌
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场"就是这样一种观察。在本文的观察中，应该说股市与赌场并不相同，但都有"把老百姓
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弄得没钱"的功能。可以肯定，如果一些地区申请开赌场成功，"把老百姓弄得没钱"会很
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简单。但政府认为杀伤力太大，弄没钱容易，人都能弄废了干不了活，失去了弄没钱的意
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义。从这个原理出发，哪怕是因为要好好干资本主义，也可以强烈要求灭掉澳门赌场。彩
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票也是如此，不能干太大，应该以不损伤老百姓正常心智为限，再干大就成开赌场了。
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因此，政府与资本家主要利用股市来让老百姓大规模地"逐利而失财"，而不是靠彩票或者
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赌场。股市的好处是，它的周期相当长，上涨期可能长达2年甚至10多年，下跌期短也有
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一年。有这么一年或者数年时间作缓冲，哪怕是暴跌赔掉80%，人也较容易接受，一般还
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能干活，疯掉或者自杀的很少。赌场很快就能输光，疯掉的人会特别多，不能搞。需要说
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明的是，中国政府开股市显然不是想这么害老百姓，开始就是想给国企解困出力，断乎没
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有这么深的用心，没成心要把股民套死。这也说明本文原理的厉害之处，政府也许没有不
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好的意图，甚至开会商量的都是"为民解困"的正经事。但社会运行自有其规律，干着干着
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就会因为各种现实问题，最终得用各种手段"把老百姓弄得没钱"。
Wq4q2X http://blog.numino.net/
认清了股市的本质，我们要把它当最高战略指导原则。价值投资、趋势投资都是次一级的
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战术问题。如果认不清战略，我认为还是趋势投资更适合散户，有止损至少不会亏太惨。
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我心理上更倾向价值投资，并在股票版公开实践。但从战略上，不得不沉痛地得出结论，
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价值投资理念对于老百姓是难于学习的，从而也是不合适的，更糟糕的是学错了损失惨重
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。我算是误导人价值投资，属于实践问题，还是好意。
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最黑的是，利益集团会诱导老百姓用错误的方法进行价值投资。在股市上，可以肯定政府
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与资本家是不可能亏钱的。它们是以原始股的形式进入，只要卖出去了肯定挣，无非是挣
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多挣少。政府制定股市政策，资本家有公司内幕，还有利益集团老鼠仓，天生对股市波动
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先知先觉。相比之下，印花税手续费超过分红，只是小问题。所以，从逻辑上就可以证明
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，老百姓的"钱"通过股市不断跑到政府与资本家手中。作为散户偶像与价值投资大旗的巴
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菲特，他其实是个资本家，根本不是散户。他的生意模式是收购保险公司，获得巨量非其
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所有但可以"支配"的现金，一买就特别多，这样就可以进入公司董事会，人家也主动请他
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来投资，足以获得一手的公司内幕。他确实不用看股市波动，看内幕就行了。价值投资表
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面上"高明"的原则是，它人恐惧时逢低买入，长线持有，市场贪婪时逢高卖出。这个其实
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不难理解，很多人都能说得头头是道。但容易误导人，因为没有准确的定义，属于糊涂哲
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学，穷追下去就发现，没有本文所追求的绝对清晰的逻辑基础。只有长线持有可以较准确
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定义，容易实践，恰好用于将人深套。什么叫市场恐惧贪婪，这是主观感觉，难于定义，
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数学上说不太清楚。这需要对公司内幕深入了解，再加上精确的估值体系，才能有效评判
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市场价格是恐惧还是贪婪。我并不是否定价值投资，只是认识到它的困难之处远超人的想
J7hnV7 http://blog.numino.net/
象，容易犯错。
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政府与资本家利益集团在股市里获得的"钱"肯定是越来越多的。有时它们会托市或者建底
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仓，把钱暂时换成股票，但绝大多数情况会获利又退出变钱。时间一长，从总体上老百姓
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的钱肯定是因为股市减少了。牛市上涨时，老百姓不断投钱进去，钱减少，财富增加是浮
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盈。熊市下跌时，钱也并不增多，有老百姓卖出钱是因为有别的老百姓接手。只有股市或
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者个股到底时政府与资本家会托市吸货，老百姓钱增多了，但前面高价买亏在先了，其实
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也卖错了。从这个描述看，我们知道老百姓炒股，作为整体真是没有活路的，完全和彩票
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赌场一回事。
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不一样的是，小部分老百姓不用靠运气中彩票或者赌赢，也可以在资本家与政府在股市中
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吃肉的同时，喝到一点汤。我不知道彩票或者赌场有什么获利技巧，但股市是显然存在的
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。当然，前提是大部分老百姓必须亏掉，让小部分老百姓还能分点渣。这个观察并不新鲜
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，我只不过从哲学上论述得深入一些。经验上据说是一挣二平七亏，七个亏的才有一个挣
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的。这也是一个糊涂表述，它应该是个动态数据，浮亏多时亏的人多，但亏的人远多于挣
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的人肯定是真的。一个老百姓如果想从中获利，如果和政府与资本家搭不上关系，就得学
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会当小部分人，不要混在大部队里。
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作为明确的买入时机，显然是政府托市时，如前一阵子上证跌到2000以下。这时大部分老
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百姓不买所以政府才要托市，买股就是当了小部分人。而政府托市买入，这些投入的钱总
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不至于反而被老百姓卖出套住，虽然我们认识到政府要对付老百姓，道德上不信它，但总
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要信它的实力，特别是中国政府这种大阔佬。有些人认识到政府不可信，说要和政府宣传
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对着干才能挣钱。其实应该是和大部分老百姓对着干，大部分老百姓相信了宣传，才应该
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和政府宣传反着来。大部分老百姓不信政府，就应该跟着政府混。
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要注意，必须是政府投入真金白银去买，口头托市让大家对股市有信心，这是不能信的。
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人民日报在4800点时发社论说股市健康发展，可并没有投钱来买，反而让社保退出，这几
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乎可以算是一个阴谋了。
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还有减印花税这种托市也不能信，是羊毛出在羊身上。2000点以下政府已经让汇金出钱托
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市了，中石油等国企大股东也出手买了，所以，这是安全性最高的买入时机。这时再要唱
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空，虽然A股从估值上说是比境外市场高，内在价值并不过硬，但做空就是战略上的严重
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错误，是不明白社会根本原理。目前2400点，离政府出手托市的点位并不高，也能时不时
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发现政府托市的动作。不仅是口头上的，盘中也能发现资金出入的迹象，从年报季报应该
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能看出政府方面资金在继续进入。而老百姓仍然是将信将疑，基金与股票开户数仍是低位
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，持有的随时准备逃跑，新增资金不多。我确信目前仍然是安全的买入时机，应该投入大
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批资金到股市。
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而政府想要在股市上吃到肉，必须营造一个假象，把老百姓的钱忽悠进来。如果政府让国
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有股凶狠地2000多点就一通乱卖，其实也卖不到多少钱，股市跌到1000点以下，成交剧减
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，这是笨政府。许多唱空者认为政府会这么笨，这是不可能的。由于老百姓"逐利而失财"
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的特点，只有一种忽悠是可行的，就是营造"能够获利"的假象。这肯定是一个"假象"，因
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为老百姓的钱肯定整体是亏的。但股市厉害就在于它有"浮盈"这个"能够获利"的"假象"，
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有着天然的吸引力。很多人都知道只有浮盈"兑现"以后，才是真的挣到，但这就和买彩票
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或者进赌场一样，明知道希望不大，但仍然去买去赌，何况股市欺骗性更强。我确信老百
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姓无法抵抗股市上涨挣快钱的诱惑力，这只是早晚的事。
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我们需要观察的是，政府营造的股市"能够获利"的假象，是什么级别的。是涨到4000点，
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还是10000点？这方面有一些基础数据可供参考。老百姓的钱，居民存款，现在是23万亿
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，将在约三年内至少再增加10万亿。已经投进股市的是3-4万亿，浮亏1-2万亿。政府与资
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本家作为"大小非"，拥有股市五分之四的总市值，正在不断地解禁，2年后基本全部流通
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了。老百姓包括通过基金间接持有的股票，仅有不到五分之一的总市值。大约在上证3500
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点，老百姓将进入整体浮盈状态。政府与资本家在均价3000点减持五分之一，需要老百姓
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投入4万亿，在4000点减持五分之二，需要老百姓投入10万亿。
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作为一个忽悠的第一步，"能够获利"的诱惑至少得压过"还它妈赔"的抱怨。所以，3500点
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以上才有可能营造出"价值投资长线获利"的假象。如果在4000点减持五分之二，政府就已
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经失去了绝对控股权，老百姓甚至银行存款不会比现在少！这种减持计划不可行。卖的均
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价太低。这些硬数据说明，股市要把老百姓弄得没钱，需要涨到非常高的点位去，政府减
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持的均价必须很高。这需要想象力，美国股市就有一个10年的牛市，甚至可以算连着几十
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年是牛市。老百姓总不要求兑现，"假象"就可以延续。
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从中国经济发展前景而论，中国股市也能支撑这样一个"假象"，能提供很好的想象力。因
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为中国老百姓有足够的闲钱来炒，兑现需求并不多。目前难以看出啥时产生兑现要求，到
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时会有大崩盘。有可能是经济失去长期上涨势头引发的。目前显然的选择是当少数派，投
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入到股市中，趁老百姓还不相信，等待公众相信"假象"。公众相信假象后，政府会借打压
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股市泡沫的名义减持，又在低点以托市的名义增持，来回折腾慢慢减持。这个阶段，只要
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存了逃顶的念头，只有逃得早获利不够多的问题，但足以保证成为在股市中获利的小部分
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老百姓。本节主要阐述股市运行的基本原理。关于将来政府会忽悠出一个长线慢牛这部分
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，是一个猜想，逻辑上不如其它部分严密，需要不断更新认识，仅供参考，不是重点。
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(ZT)残酷的叙述（十一） 无路可逃 - 关于房事、股市和理财
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如第八节所述，由于前面十余年，中国正从社会主义向现代社会转型，政府与开发商对资
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本主义规律认识不清，大部分房低价盘给了老百姓。如今价格虽然涨上来了，但很多老百
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姓房贷都还光了，甚至不少平头老百姓手头都有几个房。中国这种局面，可能是世界上绝
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无仅有的。一方面从房价收入比来说，已经涨成了世界最高。老百姓买房，是一个比较痛
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苦的事，要凑钱，要贷款20、30年。但另一方面，全民居住条件较好，还贷压力不大。
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美国是一种系统，算是世界上居住条件很好的，房子很宽敞，买房相对收入比较便宜。为
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什么美国的房价收入比不高？是因为美国人使劲消费，于是老百姓互相帮助收入高。但消
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费厉害开销也大，存款少，拿不出太多首付买房，每月能拿来付房贷的钱也少。所以，一
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个使劲消费的社会，房价收入比不会高。美国老百姓已经给消费主义弄得没钱了，就不需
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要再用房子来把他们的钱收回了。美国老百姓胆大吃天，没钱也敢买房，闹出事不是高房
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价害的。美国政府主要靠收税来把老百姓弄得没钱，税务负担相当大，物业税可能就占收
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入约十分之一，所得税也很高，中产阶级可能30-40%的收入给政府收去了。如果成了弱势
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群体就有很多税费减免，富豪有办法避税，政府主要对付中产阶级。
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香港是另外一种系统，居住条件极差，房子极小。中产阶级买房比大陆现在要容易些，但
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那是因为买小房子。80平米就是豪宅了，内地如果买50平米的小房成家也不算困难。香港
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买房还是合算的事，因为租金变态地高。香港房价是深圳2、3倍，租金能是4-5倍，100平
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米的房租金1万2算便宜，10平米的如果交通方便可能租到3000。所以香港房价也不算特别
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贵，主要是租金太高。不少发达国家城市都是如此，房价相对收入还不算离谱，就是租金
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特别吓人。
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美国和香港是两个例子，要么收入高买房容易，要么租金高，买房合算。而中国大陆就很
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离奇，收入不高，租金很低，可是房价却不算低。所以房价收入比、租售比是全世界最高
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的。现在的状况是，买房需要掏大钱，贷许多年，回报却不高。所以投资者观望也是有理
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的，买了只能靠卖给别人挣钱，挣租金不靠谱，卖给别人最终得自住者买得起。
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为什么房子租金低？因为中国是低物价低收入体系，房子也并不短缺。多少年城建搞下来
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，居住条件过得去的房子并不少，也让投资买房，许多居民手头有多余的房子。在租房市
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场供求曲线一画，租金确实是涨不上去。如果房租能高上一倍，那房价还能涨不少。但团
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伙炒高房租不象包片区炒房，基本没有可行性。二手房主其实大部分都是老百姓，跟风炒
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房比谁都来劲，一有房价上涨风头，立刻贪婪地挂个高价卖，很不专业，挂高了卖不出去
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反正也没损失。租房就不一样了，提高房租失去租客损失是现成的，很麻烦。
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就算涨价成功也挣不了多少钱，不如涨房价挣得痛快。租客也有办法应对，实在要涨租金
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，换小点的房子或者合租多拉些人也行。炒房团伙放谣言说房价将大涨，还真可能成事，
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放谣言说租金将大涨，实在不好编。从投资价值来说，房价的基础是租金收入。如果租金
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收入太少，那就成了炒房群众运动，大涨后面会是大跌。中国的房价经过大涨以后，租售
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比过高，具备了大跌的动力。但房子和股票有区别，人拥有房子的愿望明显高过股票，不
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能单纯用投资来分析。女人可以带着得意地说，我住在啥高档楼盘。男人只能自嘲地说，
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我是中石油的股东。某些房子，社区老旧房型差楼距小，面积不实用，看着档次低，买了
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也没面子，住着心理感觉不好。这类房子用租金或者学区房之类的投资价值来分析就行了
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，跌价是应该的。最多就是搏个拆迁，可能政府也不肯出居民要求的高额拆迁费，就死在
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那了。有些房子地段好，档次过得去，买了可以显摆，自己住着心理确实感觉不一样，那
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就有额外的价值，连租金都要高。从这个心理来分析房地产，那就是和买车差不多，卖的
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是档次，不是图它四个轮子能动起来。地段差的旧房子就是奇瑞QQ或者长安奔奔，真的是
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用来住人或者代步。地段好的高档房子就是奔驰宝马，再贵也有人买。很多女人对好房子
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的要求，其实潜意识里是对高档生活的追求，并不是有啥实际困难。所以，租售比不合算
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，还是愿意买下而不是租住，买下才有面子，做不到理性分析。中国的高房价，主要是这
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个心理在支撑。
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股票市场，可以鼓吹"万点论"式的大忽悠，政府再配合放钱进来，涨多了忽悠就自我加强
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，钱多自然就会有牛市，运行基础是男人挣快钱的愚蠢。房地产市场，有时也有这样的现
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象，散布"不买房就再也买不起房"、"房价永远不会跌"这样的谣言，钱多了也会炒起来。
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但全社会炒房这种事其实并不常见，成事不易，远比股票牛市少得多，一年暴涨50%这样
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的事，几十年可能就一次。一涨大，群众想买也买不起了，又不能合伙买房，炒房运动自
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然中止。股票涨再高，群众买少点还是买得起的，相当于合伙凑钱买，上涨的幅度可以远
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大于房子。房价上涨，主要还是缓慢上涨的的形态居多，拋物线式加速上涨很少见，只要
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出现了后面肯定要大幅回调，其后多年再无牛市。
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房价的缓慢上涨的动力，一个是租金提高，一个是女人对好地域地段高档房子的追求。当
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然也有不少女人炒股，不少男人喜欢好房子。我是指股市由男人心理主导，而房子由女人
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的心理主导。房子的租金，这是中国政府控制的。女人对高档房子的追求，大概是没法变
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了，应该当成一个逻辑根基。因此，我的一个逻辑基础是，好地域地段的有档次的房子，
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以能够激起女人非理性的购买心理为标志，这类房子由于其稀缺性，易涨难跌。只要长线
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持有，一定挣。当然，发生拋物线式大涨，也得扔出，后面会大跌。老百姓买不起房的痛
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苦，是由这类房子引发，在可预见的将来，得不到解决。
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另一方面，不具有稀缺性的房子，政府有调控房价的能力。如城市郊区的小区，边上大把
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空地，随时可能建起一大片。再如某些三线小城的房产，农村别墅，开发商在偏远地段建
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起来的概念豪宅。这些房子，政府要建一大片只要批地就行了。
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现在的问题是，政府与资本家卖房子没捞够便宜。好地多半批出去了，好房子也卖出去了
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。搞房改，好地段的房子送单位职工了。弄得地方政府欠大债，老百姓好地段的房子却浮
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盈巨大。应该让住好房子的老百姓个个欠它20年房贷，但这事没做好。按照群众心理，好
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地段的房子是会上涨，可这好处政府挣不着！收点房产交易税也有限。政府肯定得想办法
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应对这种局面。
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一个法子，是学美国收高额物业税。房子，建立估价体系，不少城市已经有了。收税的估
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个价，一年让交个2%的税，100万的房子你交2万上来。这样，能够保证政府分享房价上涨
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的收益，纠正以前低价卖地的错误。如果真这么干，那么现在的高价好房将会有一个先大
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跌，然后缓慢上涨的过程。只要放风开收，就重新估值，肯定是大跌。跌完了，好房子还
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是心理上有优势，人交税也愿意住，又会缓慢上涨。这个操作肯定很复杂，也许是慢慢加
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，换些名目，一年年各项加上来。现在等于好房子让老百姓白住，这种状况政府肯定受不
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了。推而广之，就是中产阶级要交税，要交越来越多的税。政府没钱，老百姓存钱，那大
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收人头税是迟早的事。但这事即使要做，也得慢慢来，一年加点，不可能仓促推出。
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另一个法子，是搞"花式城建"，弄出越来越多的好房子。老百姓一看，这新区的房子也不
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错，不用死拼在老区高价抢房。这样政府就能从二手房主那里抢到不少客源，能把便宜收
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上来的烂地变成好地卖高价。一线二线城市狂修地铁，纷纷推出各类宏大远景规划，就是
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这样一种趋势。这应该是一个更加现实可行的招数，名正言顺。这也包括拉近地区发展差
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距，不要人人都想在北京上海深圳杭州买房。所以，城市要扩大，资源分配要均匀。我认
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为中国各级政府会采取这个方式，各方面都说得过去。
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如果是"花式城建"这个模式，就加大了挑选优质房产的难度。现在一些看上去不错的小区
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，可能政府与开发商捣腾出一个更光鲜更方便的片区，原来的房子显得老旧档次低，就卖
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不出大价钱了。政府甚至有可能故意把一些老优质片区的资源，分到想炒高地价的地段去
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。比如，政府来个大搬迁，搬到某条大江荒无人烟的对岸去。真正靠得住的优质片区，我
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觉得很难选，这方面容易犯错误。正确的方法是选有潜力的片区，价又低，以后升值空间
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还高。这也包括选有潜力的城市，中国这么大，不会只是几个一线城市，人的心理感觉以
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后会变。
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香港的麻烦就在于地方小，好地就是港岛九龙那么一点。新界的新市镇，也不断有开发，
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但受限于山地地形成不了大片，与老区无法相比。它没法象内地城市那样大刀阔斧地凶猛
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开发。所以，就只好一年批点地，租金也炒高，搞成了高房价模式。中国各级政府手头资
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源多，往边上的农村扩展容易，协调发展交通建设是强项，估计还可以弄出不少好片区。
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国际上超高房价的大城市，往往是整个国家就一个绝对经济中心，如韩国汉城、印度孟买
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。中国各地区竞争凶猛，哪个城市炒高房价，竞争力可能就受影响，这也是一种制约。上
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海深圳搞高房价，可能成都这样的地方就偷着乐，吸引人才容易了。前些年全国各城市政
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府有一个炒高房价的趋势，这是因为高价地卖出去了对政府有利。但如果地都卖不出去了
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，这条路子就走不下去了，可能就得另想它法。香港政府的地就不会卖不出去，没竞争容
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易炒高。中国内地开发商都奸似鬼，各地政府疯狂招商，包陪开发商损失的疯话都说出来
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了，开发商乐得压低地价。估计开发商哭穷也是假的，并没有那么惨，前些年着实捞了不
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少，但说惨点有好处。
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中国这些年的城建发展，非常厉害，以前主要是靠卖地滚动开发进行的。现在高价卖地受
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阻，但架子已经铺开，"花式城建"这招肯定还要用。中央政府会给地方政府财政支持，发
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地方债券或者银行给贷款，继续滚动开发下去。如果钱不够，扩大发行国债在所必然。如
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果还不够，那么就通过央行印钞，总是能干下去的。不过这就是通胀的最后一招了，还不
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至于。
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建出来的新房子，肯定还要大规模卖给老百姓回收货币。支持投资的多买房，也不会象某
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些穷人幻想的那样没人买房价大跌。由于这才是高房价的真正开始，通过房地产把老百姓
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弄得没钱，还得加紧干。老百姓的需求还在不停地增长，城里人要换大房，农村人要进城
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，需求还是很多。家庭小型化，对房子的要求越来越高，改善型需求煽动起来。
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趁现在人多，刚需抢房够狠，要加紧卖房让投资者买。炮制一些通胀贬值房产保值的理论
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，老百姓总会上当，好房烂房都高价买进。再过些年头，大规模卖房子实在卖不动了，就
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开收物业税。再多年以后，人口下降，城市房子都绝对过剩了，老百姓可能就会发现，房
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子也不是什么财富。就象现在农村的大房子，根本不值钱。只有真正稀缺的好房子，才能
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经受长久的考验。
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疼爱孩子的老百姓，就算早早给小孩买下房子，以后也未必是管用的财富。老百姓喜欢房
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子，政府和资本家就先高价卖房，卖不动了，就收物业税。存款自然更是没用的，一般老
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百姓也存不了多少钱。如果存钱多，就随便来点通胀，时间一长就吃掉了，年通胀率5%就
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够。股票还管点用，但操作不好也是上当，股票大头都到老百姓手里，就不会涨了。政府
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和资本家就会弄出经济危机，资本家不好好干，也不扩大生意了，老百姓没工作，吓得低
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价卖股逃命。或者上市公司要破产，政府国有化，伙同资本家集团注资救市，老百姓手头
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的股票被稀释化水。现在美国可能就在搞这一套。在这样的现代社会中，老百姓是无路可
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逃的。
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混不成资本家，又混不进政府，大部分老百姓注定要在财富游戏中失败。无论是选择现金
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、房子、股票，都会被玩死。辛苦劳动换来的只是虚幻的财富泡沫，也无法传之子孙，终
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会消失，不得不继续当老百姓，供政府与资本家驱使。也许我的具体分析有可商榷之处，
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但众多事实与逻辑，足以说明这个原理。读者可以根据原理自行分析。
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我的结论是，一个老百姓在这种社会里，如果想在财富游戏中不沦为牺牲品，就不要站在
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老百姓的立场上分析事情。以老百姓的名义，大声疾呼要求公平公理正义，道德上自洽，
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但没有用。看清楚政府与资本家的意图，避免和大多数老百姓同样行动，才是趋利避害的
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方法。这当然也就是不适合大多数老百姓的，只是利用老百姓的愚蠢，道德上是黑暗的。
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（全文完）
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